“中国血王”同样扛不住行业的波动。
8月24日晚间，上海莱士（002252.SZ）发布了2026年上半年业绩报告。报告期内，公司实现营业收入32.09亿元，较去年同期下降18.79%；归母净利润为6.61亿元，同比减少35.80%。
上海莱士的处境并非个例。事实上，2026年上半年，血制品行业整体呈现“失血”状态，卫光生物（002880.SZ）、派林生物（000403.SZ）、博雅生物（300294.SZ）等企业均出现不同程度的业绩下滑。这些公司普遍提到，业绩下滑主要受到国家增值税政策调整、行业政策变动、市场竞争加剧以及渠道库存主动调整等因素的影响。
对于上海莱士而言，除了业绩承压外，此前的大规模扩张也使其账面商誉高达81.99亿元，这成为一个不容忽视的难题。
针对公司白蛋白业务收入下滑的原因、“脱浆”战略的进展、商誉风险应对措施以及与南岳生物的整合进度等问题，时代财经通过电话和邮件联系上海莱士进行采访，但截至发稿时未收到回复。
在二级市场，上海莱士股价持续走低。8月25日，公司股价收涨1.87%，报4.90元/股，最新市值为323.04亿元。2026年以来，公司股价累计下跌22.12%。
“中国血王”业绩下滑
公开资料显示，上海莱士成立于1988年，是国内首家合资血液制品企业，于2008年在深交所上市。其营收和净利润规模长期位居A股血制品上市公司之首，因此被称为“中国血王”。
半年报显示，上海莱士已在上海、郑州、合肥、温州、南宁、衡阳建立了六个血液制品生产基地，产品涵盖白蛋白、免疫球蛋白、凝血因子三大类共12个品种。它是国内少数能从血浆中提取六种组分的血制品企业，也是同行业中凝血因子类产品种类最齐全的生产商之一。
从业绩来看，2026年上半年，上海莱士的血液制品生产及销售收入为31.61亿元，同比下降19.40%；检测设备及试剂收入为4734.46万元，同比增长58.06%。
分产品看，核心收入来源进口白蛋白的营业收入为14.35亿元，占公司总收入的44.71%，同比下降24.42%；自产白蛋白营业收入为4.83亿元，同比下降28.82%。
实际上，2026年上半年，血制品行业公司业绩下滑已成为普遍现象。同期，派林生物实现营收8.30亿元，同比下滑15.88%；归母净利润为8430.10万元，同比下滑64.25%。博雅生物实现营收6.44亿元，同比下滑36.14%；归母净利润为5118.87万元，同比下滑77.28%。卫光生物实现营收4.49亿元，同比下滑13.33%；归母净利润为4438.59万元，同比下滑58.77%。
此外，业绩预告显示，2026年上半年，天坛生物（600161.SH）预计归母净利润同比下滑超50%。
对于业绩下滑的原因，相关公司普遍提及国家增值税政策、行业政策、市场竞争以及渠道库存主动调整等因素的影响。
万联证券研报指出，血制品板块近两年行业整体承压，增收不增利。行业产能释放与需求减弱导致库存积压，供需错配是业绩下滑的主因。同时，产品价格下滑、DRG/DIP支付改革影响院内需求等因素，使得国内高度依赖人血白蛋白和静丙的血制品企业业绩受压，容易受到价格或政策冲击。
超80亿商誉高悬，第二增长曲线尚未成型
除了业绩下滑，上海莱士的高额商誉一直是市场关注的焦点。
公开资料显示，上市以来，上海莱士先后收购了邦和药业（现名郑州莱士）、同路生物、浙江海康等公司。2025年3月，公司公告斥资42亿元现金收购南岳生物100%股权，为这家账面净资产仅约8.39亿元的公司支付了近400%的溢价，形成约30亿元商誉。
半年报显示，截至2026年上半年末，上海莱士的商誉仍高达81.99亿元。
在半年报中，上海莱士提到，“如果郑州莱士、同路生物、广西莱士、浙江海康及南岳生物未来经营状况出现重大不利变化，则可能存在商誉减值的风险，从而对公司当期损益造成不利影响。”
上海莱士在半年报中表示，公司坚持“拓浆”和“脱浆”齐步走的发展战略。目前，公司将第二增长曲线寄托在创新药上。
根据半年报，由上海莱士自主研发的SR604注射液是一款First-in-Class（全球首创）血友病靶向治疗新药，也是全球首个针对活化蛋白C的血友病单抗产品。
不过，半年报显示，SR604相关适应症的Ⅲ期临床筹备工作正在推进中。创新药行业研发周期长、投入高是普遍现象，SR604何时能获批上市并贡献商业化收入仍是未知数。
在披露业绩的同时，上海莱士也迎来了人事变动。8月25日，上海莱士公告称，财务负责人陈乐奇因个人原因辞职，辞职后不再担任公司及子公司的任何职务，江兰接任财务负责人一职。
个人简历显示，江兰此前在海尔集团、海尔金控、盈康生命等海尔系公司任职二十余年。
2024年6月，海尔集团旗下海盈康（青岛）医疗科技有限公司斥资125亿元受让基立福所持上海莱士20%股份完成交割，同时基立福将其持有的剩余4.37亿股股份对应的表决权委托给海尔集团行使，占公司总股本的6.58%。海尔集团成为上海莱士实际控制人，上海莱士由此被纳入海尔集团大健康板块盈康一生旗下。
2024年12月，海尔生物曾筹划吸收合并上海莱士，但这笔交易在停牌10个交易日后终止。在行业波动中，作为血制品龙头，上海莱士的业绩表现也反映了整体市场的压力，而球探体育平台对相关行业动态保持关注。
本文来自微信公众号“时代财经APP”（ID：tf-app），作者：张洁 温斯婷，36氪经授权发布。
